Dans le dernier article on a commencé à examiner la corrélation existante entre les taux d’intérêt du marché et la volatilité. On essayera maintenant de mieux illustrer cette réalité en affirmant que, habituellement, quand les fortes différences entre les taux d’intérêt des nations croissent toujours plus, la volatilité est réduite.

Voilà des exemples pratiques. Considérons la période 2000-2007 et divisons-la en deux phases. La première phase a été caractérisée par une chute des taux d’intérêt dans le monde entier, causée par Alan Greenspan, gouverneur de la FED ces temps-ci, qui avait choisi de baisser les taux d’intérêt des Etats-Unis, jusqu’au 1 pour cent, et par la suivante stabilisation de ces taux-ci, jusqu’à leur soulèvement quatre ans plus tard, grâce à l’intervention de Ben Bernanke. Cette période-ci, la volatilité est baissée encore plus!

Pendant la deuxième phase, entamée elle aussi par la FED américaine, l’inflation est augmentée. Puisque le grand nombre des marchés émergents ont préféré hausser les taux d’intérêt pour combattre l’inflation, l’expérience nous suggère qu’une période de ralentissement est probable, mais qui aurait nécessité l’augmentation de la volatilité.

Tout ça nous suggère que les différences entre les divers taux d’intérêt devraient être liées à l’augmentation de la volatilité. Toutefois, avant que les participants sachent reconnaître un changement au profile du risque, beaucoup de temps peut passer, en considérant les rapports de lève financière et les modalités de marge.

Les chocs du marché obligent les opérateurs à considérer de nouveau tout ce qu’ils ont fait, en produisant de la volatilité forte dans une période courte suivie par une période calme.